2025年7月，比特币迎来确定性牛市，价格首次突破12万美元并创下历史新高，这一轮上涨由监管明确、机构重仓与减半周期共振驱动，市场正式进入强牛阶段。
7月14日，比特币单日突破12万美元关口，最高触及123,153美元，随后在12万美元上方震荡巩固，Bloomberg与CoinMarketCap同步确认这一里程碑式突破。数据显示，7月10日至11日美国现货比特币ETF单日净流入达22亿美元，推动价格快速上行，而2025年第二季度企业比特币购买量达159,107枚，价值170亿美元，较上一季度增长60%，机构入场节奏明显加快。截至7月底，比特币较年初上涨超170%，总市值突破4.11万亿美元，占据加密市场57.1%的份额，牛市特征显著。
监管明朗化是本轮牛市的核心催化剂。美国众议院在7月开启“加密周”，集中辩论数字资产市场清晰法案等多项立法，为行业提供国家层面的监管框架，政策确定性显著提升。特朗普政府明确支持加密产业，推动建立战略比特币储备与美国数字资产储备，欧盟MICA法案也于6月全面实施，全球监管环境从“限制”转向“规范”，彻底扭转市场风险偏好。这种监管清晰化预期，成为资金持续涌入的重要信心基础。
减半周期与宏观环境形成双重支撑。2024年4月比特币完成第四次减半，区块奖励降至3.125BTC，新币年供应量缩减至164,250枚，稀缺性进一步强化。历史规律显示，减半后100天左右价格进入加速期，2025年正处于这一关键阶段。宏观层面，美联储降息预期升温，7月CPI数据若温和，将提升9月降息概率，弱美元环境利好风险资产，而传统金融市场资产荒背景下，比特币作为“数字黄金”的配置价值凸显。渣打银行、花旗等机构均上调目标价，花旗给出基础情景135,000美元、乐观情景199,000美元的预测，进一步强化市场看涨情绪。
市场结构呈现“领涨巩固、轮动加速”特征。比特币率先突破后，以太坊等竞争币快速跟涨，7月竞争币优势指数上涨约10%，达到39.2%，DeFi与Layer2生态交易量显著增长，市场从“单极领涨”向“全面繁荣”过渡。但需注意，短期技术面存在超买信号，若11万美元支撑位失守，可能出现10.5万-10.8万美元区间的回调，同时特朗普关税政策、宏观流动性变化等风险仍需警惕。7月的牛市突破并非短期脉冲，而是监管、机构与周期共振下的趋势性确认，为下半年持续冲高奠定基础。
