从国内现行监管政策、市场资金环境、合规落地空间三大维度综合研判，中国不存在面向普通投资者的虚拟货币牛市，网传国内币圈牛市到来的说法并不成立，当前市场局部短期价格反弹只是全球加密市场流动性波动带来的阶段性行情，无法演化成立足国内市场的持续性牛市行情。
市场参与体量持续萎缩，散户入场意愿和新增资金规模难以支撑牛市行情。随着监管落地常态化，国内主流银行、第三方支付全链路阻断虚拟货币资金划转，以往依靠银行卡出入金的便捷交易模式不复存在，现存参与交易的用户只能依托繁琐的跨境换汇、私下点对点转账，资金划转成本高、被冻结风险大，极大劝退了普通散户新入场。行业数据显示，近一年国内新增开户参与境外交易所的散户数量同比大幅下滑，存量持仓用户多以被套观望为主，新增入场资金远不及存量出逃资金，所谓牛市缺少散户资金作为行情抬升底盘。市面上流传的牛市利好消息，大多是海外交易所、自媒体为引流刻意渲染的营销话术，刻意割裂国内外政策差异，借用全球币种短期上涨制造国内牛市假象，不少跟风入场的投资者频繁遭遇平台限制提现、资金冻结、项目跑路等问题，进一步消耗市场信心。
需要区分区块链技术落地应用和虚拟货币炒作两个不同范畴，国内区块链产业持续有序发展不等于虚拟货币迎来牛市。现阶段国内政策大力扶持实体经济领域的区块链落地，在政务存证、供应链金融、数字版权等场景落地多个合规项目，但这类产业落地聚焦技术赋能实体，不涉及代币发行、二级市场炒作，和币圈投机炒作毫无关联。部分项目方刻意捆绑区块链落地利好炒作空气币、山寨币，借产业风口编造牛市逻辑，这类币种大多没有实际落地场景，价格全靠资金拉盘，炒作周期短、崩盘速度快，历史上大量同类币种在短期暴涨后迅速归零，成为收割散户的工具，不能将合规区块链产业发展等同于虚拟货币牛市开启。
