PAX币原名PaxosStandard，是Paxos公司推出的合规美元稳定币，2021年正式更名为PaxDollar，交易代码同步调整为USDP，币圈很多老用户依旧习惯沿用PAX这一旧称呼。简单来讲，PAX就是一款1:1锚定美元的合规法币抵押型稳定币，诞生初衷是为加密市场提供具备监管背书、储备透明的数字美元媒介，方便投资者在行情波动阶段保值、完成币币交易、参与去中心化金融相关操作。不少新手容易将PAX和同公司发行的黄金代币PAXG混淆，二者属于完全不同的资产，PAXG锚定实物黄金，而PAX锚定美元，交易场景与价值逻辑不能混为一谈。
PAX最早于2018年9月正式上线，也是全球首批获得美国纽约州金融服务局NYDFS审批发行的稳定币，发行主体PaxosTrustCompany持有纽约官方信托牌照，这也是PAX区别于很多稳定币最核心的竞争优势。从运行机制来看，PAX采用经典的铸造销毁模式，用户向发行方存入等值美元后，链上铸造对应数量代币；用户发起赎回时，代币将被永久销毁，发行机构从隔离储备账户划转美元给到用户。为保障价格长期贴近1美元，PAX储备资产仅配置受FDIC保障银行现金与短期美国国债，不配置商业票据、高风险债权资产，储备资金单独隔离存放，和企业自有资金相互分离。
储备透明度是PAX长期宣传的重点，发行方会定期对外发布第三方储备鉴证报告，公开储备规模与资产构成，以此证明流通内所有代币拥有足额资产支撑。对比市场主流稳定币，PAX整体流动性规模不及USDT、USDC，在中小型交易所、各类DeFi应用中的普及程度相对有限，但对于重视合规风险、担心储备不透明的机构交易者与资深散户而言，PAX长期拥有固定受众群体。同时需要留意，PAX属于中心化发行的稳定币，发行机构受美国监管约束，具备地址管控权限，相关监管规则变动，会直接影响代币流通与赎回业务。
在币圈实际使用场景当中，PAX的用途和绝大多数美元稳定币基本重合。投资者可以使用PAX参与现货、合约交易，在加密资产大跌阶段用来锁定账面利润，规避主流币种剧烈波动带来的亏损；同时依托以太坊ERC20、BNBChain等多条公链发行版本，PAX能够接入各类去中心化钱包、流动性挖矿、质押借贷等DeFi协议。不过普通交易者也要理性看待稳定币本身的风险，即便拥有监管与足额储备背书，PAX依旧存在政策监管变动、链上网络风险、平台流动性枯竭等潜在问题，不适合作为长期大额资产的储蓄选择。
随着稳定币行业持续发展，市场格局不断变化，PAX也就是如今的USDP，长期走差异化合规路线，主打机构客户以及风险偏好保守的投资者。很多新入场交易者查阅老资讯、浏览早期论坛内容时频繁看到PAX字样，不了解更名历史，容易产生认知困惑，只要记住PAX就是现在的USDP，名称变更不会改变底层锚定逻辑、储备框架以及监管主体。区分新旧名称，能够有效避免交易中出现币种选错、转账错配资产等常见操作失误，减少不必要的资产损失。
