去中心化交易所（dex）主要交易的是链上的加密资产，核心形态是代币之间的现货兑换，而不是股票、银行存款或传统法币。用户常见的操作包括用eth换usdc、用usdc购买某种公链代币，也包括稳定币之间的兑换、主流币与包装资产之间的转换。像weth、包装btc这类资产，本质上是通过智能合约映射到另一条链或另一种标准上的代币，方便进入流动性池和defi应用。dex本身不决定所有交易内容，真正能不能成交，取决于链上是否存在对应交易对、流动性规模以及协议规则。
目前最常见的交易方式是自动做市商，也就是AMM。流动性提供者把两种资产存入池子，例如ETH和USDC，交易者不需要等待某个具体卖家挂单，而是直接与流动性池完成兑换。协议根据池内资产比例、定价公式和交易规模计算报价，成交后再扣除交易费。Uniswap的设计就建立在智能合约和自动化流动性机制之上，支持用户在无需传统中介托管资金的情况下进行代币兑换。交易金额越大、池子越浅，价格冲击通常越明显，页面上显示的报价也不等于最终落地价格，滑点设置因此成为操作时不能忽略的参数。
DEX里的交易大致可以分成几层。流动性最好的通常是ETH、BTC映射资产、SOL等主流代币，以及USDT、USDC、DAI等稳定币；稳定币交易承担着避险、跨协议调仓和资金结算功能。再往外是项目治理代币、质押衍生代币、流动性质押资产和各种新发行代币，这一层数量庞大，也是链上交易最活跃、风险分化最明显的区域。部分协议还允许任何人创建代币交易对，前端页面则可能通过标签、黑名单或流动性排序帮助用户筛选。看到代币名称相同并不代表资产相同，合约地址、所在网络和池子深度才是判断交易对象的关键。
DEX也不只做现货。近年来，部分链上交易协议加入了永续合约、杠杆多空和限价订单等功能，交易者并不一定真正买入ETH或BTC，而是通过抵押USDC、ETH等资产，获取对应价格上涨或下跌的敞口。GMX这类协议同时提供代币兑换和永续交易，采用流动性池、预言机报价及清算机制支撑市场运行。此时交易的对象从一个代币换另一个代币扩展为围绕某种资产建立合约头寸，费用结构也会增加资金费率、借贷费、清算费和网络费，风险明显高于普通现货兑换。
实际使用DEX时，钱包就是账户，私钥掌握资产控制权，交易通常需要用户签名并支付Gas费。首次交易某种ERC-20代币时，往往还要先完成授权，让路由合约能够调用指定额度；授权过大、误点恶意合约或把资产发送到错误网络，都可能造成损失。新币池虽然带来早期流动性和价格发现机会，也可能出现流动性不足、买卖税、合约漏洞、假代币和无法卖出的陷阱。理解DEX的重点，不是把它看成一个简单的链上交易所，而是看清每一笔兑换背后的交易对、流动性池、报价来源、滑点、手续费与智能合约权限。
